8月4日配资炒股，中诚智信工程咨询集团股份有限公司(简称中诚咨询)将在北交所进行IPO上会审核。公司的保荐机构为东吴证券。中诚咨询拟募集资金总额为2亿元。
《摩斯IPO》注意到，2022年至2024年(报告期)，中诚咨询业绩保持增长态势，营收与净利润的复合增长率分别达到14.19%和27.97%，但2025年一季度公司业绩下滑，中诚咨询仅把原因归于春节前工作日少，解释过于简单且缺乏具体数据支撑。
此外，中诚咨询子公司中发设计承接的姑苏智谷项目毛利率从2023年的16.16%飙升至2024年的52.97%，远超工程设计业务10%-15%的常规毛利率水平，这引发北交所对其交易公允性的质疑。
同时，中诚咨询业绩区域集中度极高，报告期超96%的收入来自江苏省内，集中在苏州核心区域，省外拓展成效不佳，2024年省外收入仅占主营业务收入的3.12%，2025年一季度末省外在手订单少。而2024年苏州市固定资产投资增速断崖式下滑至1.73%，也给公司发展带来不确定性。
中诚咨询在募集资金规划与使用上争议较大，原本拟募集3.3亿元用于工程咨询服务网络建设、研发及信息化建设、EPC业务拓展和补充流动资金，后于2025年5月取消EPC业务拓展及补充流动资金项目，募集资金缩减至2亿元。其中1.23亿元用于工程咨询服务网络建设，12家网点中11家位于江苏省内，与“面向全国”的战略承诺反差明显，暴露区域依赖等隐患。
1、业绩出现下滑迹象，项目毛利率异常
2022年至2024年，中诚咨询在业务发展上呈现出稳步增长的态势。中诚咨询的营业收入分别为3.03亿元、3.68亿元和3.96亿元，复合增长率为14.19%；净利润方面，同期分别为6435.81万元、8105.85万元和1.05亿元，复合增长率为27.97%。中诚咨询解释称，业绩的持续攀升主要来源于公共建筑及工业厂房、产业园项目，报告期各期末配资炒股，公司在手订单分别为2.85亿元、4.50亿元、5.66亿元。
然而，进入2025年一季度，中诚咨询业绩却出现了一定程度的下滑。2025年1-3月，公司实现的营业收入为1.17亿元，较上年同期下降10.01%；归母净利润为3562.67万元，较上年同期下降6.66%；扣非归母净利润为3391.97万元，较上年同期下降7.05%。
对于这一业绩波动，中诚咨询将原因归咎于2025年春节前的阳历工作日天数相比往年少。但这种解释过于简单，并且中诚咨询也未量化这种差异对项目进度、收入确认的具体影响，这种缺乏具体数据支撑的归因，难以建立工作日减少与业绩下滑之间的因果关系，逻辑论证较为薄弱。
在业务运营中，中诚咨询子公司江苏中发建筑设计有限公司(简称中发设计)的一个项目引发了广泛关注，其毛利率的异常波动尤为蹊跷。中发设计作为联合体牵头方，联合苏州建鑫建设集团有限公司作为EPC单位，共同承接苏国土2022-WG-2号地块(姑苏智谷数字经济产业园)项目。2023年，中诚咨询与业主方苏州元脉科技产业发展合伙企业(有限合伙)(简称元创筑脉)共发生交易549.43万元，这一金额占工程设计收入的16.02%，占营业收入的1.49%，该项目毛利率为16.16%。而到了2024年，交易额增至1259.92万元，毛利率却飙升至惊人的52.97%，远远超出中诚咨询的工程设计业务10%-15%的常规毛利率水平。
这种异常的超高毛利率自然引发了北交所对交易价格公允性的质疑，要求中诚咨询说明其在收购子公司后工程设计收入、在手订单大幅增长的原因及合理性。补充列示工程设计、EPC(工程总承包)业务等各期收入及毛利率，其中来自元创筑脉相关业主方等关联交易的收入占比及毛利率，详细说明相关交易价格的公允性。
中诚咨询解释称EPC项目无标准市场价格，报价由服务类型、工作量、复杂程度、业务数据积累情况等多种因素影响，因此难以取得标准的可比市场价格，为了佐证关联交易定价的公允性，公司选取了启迪设计和中衡设计两家企业，称其项目性质、合作模式与自身一致，具有较高的可比性。但这样的解释能否完全打消市场的疑虑，仍有待进一步观察。
2、区域风险突出，省外拓展成效甚微
从业绩布局来看，公司业绩存在显著的区域依赖风险。报告期内，公司的业务收入超96%主要来自于江苏省内。具体数据显示，2022年至2024年，江苏省内的收入占主营业务收入的比重分别为98.36%、96.85%和96.88%，且主要集中在高新区、工业园区等苏州核心区域。
尽管公司尝试拓展省外市场，但从实际成效来看并不理想。2024年，江苏省外收入仅1231.16万元，仅占2024年主营业务收入的3.12%，到2025年一季度末，省外在手订单也仅有1503.09万元。这种“单点依赖”正与区域经济现实发生剧烈碰撞。2024年，苏州市固定资产投资增速断崖式下滑至1.73%，这无疑给公司未来的业务发展带来了不确定性。
针对这一情况，北交所要求中诚咨询结合江苏省固定资产投资规划，说明固定资产投资增速对公司业务承揽、合同履行、项目回款等方面的具体影响及中诚咨询的应对措施，中诚咨询报告期内业绩增长趋势与同行业可比上市公司情况是否基本一致，未来经营业绩是否具备持续增长的能力，并充分揭示相关风险。
中诚咨询解释称，2021-2024年江苏省固定资产投资保持增长，2024年达6.9万亿元，虽增速放缓至1.5%但规模持续扩大；2022-2025年计划实施重大项目数量从220个增至500个，计划投资金额复合增长率5.30%，项目储备和投资力度不断加大。中诚咨询通过五点措施来应对固定资产投资增速放缓的问题：1.持续完善人才引进、培育及管理体系建设；2.持续推动业务模式创新发展，积极开展全过程咨询服务和BIM服务；3.通过资本运作持续推动研发及信息化建设；4.加强省外业务拓展；5.加强应收账款管理。
然而，深入分析这些措施可以发现，其整体思路仍围绕着在现有区域内做大做强，而非真正意义上的跨区域扩张，区域依赖这一核心问题并未得到根本解决。
3、募资规划调整，区域布局与战略承诺相悖
在募集资金的规划与使用上，中诚咨询的募集资金调整也引发了不少争议。根据申请文件，中诚咨询本次原本拟募集资金3.3亿元，拟将1.23亿元用于工程咨询服务网络建设项目，7689.4万元用于研发及信息化建设项目，7000万元用于EPC业务拓展项目，6000万元补充流动资金。但在2025年5月，公司宣布取消募集用于EPC业务拓展项目和补充流动资金项目的资金，仅募集2亿元资金。
值得注意的是，在面对苏州市固定资产投资增速放缓、区域经济增长乏力的局面时，中诚咨询仍计划将募集资金中的1.23亿用于工程咨询服务网络建设项目，计划拓展或升级11家网点、新增1家网点。从布局来看，12家网点中11家位于江苏省内(含苏州5家、无锡、常州等6家)，仅河北雄安分公司为省外网点。这种“省内深耕、省外象征性布局”的策略，不仅与“立足苏州、辐射长三角、面向全国”的战略承诺形成鲜明反差，更暴露出区域依赖加剧、资源配置失衡、抗风险能力薄弱等多重隐患。
北交所也对公司的资金需求合理性提出了问询，要求中诚咨询结合报告期末账面货币资金的情况，公开发行前定向发行的资金使用情况，生产经营计划、营运资金需求，报告期各期分红情况、大额理财产品支出情况，以及资金需求的测算过程与依据，说明原计划补充流动资金及资金规模的必要性、合理性。
对于2025年5月取消EPC业务拓展项目，公司仅以“结合当前资金状况”“审慎决策”为由搪塞，未回应核心质疑。财务数据来看，公司资金充裕，足以支撑EPC业务开展。一方面，公司持续进行大额理财，2022-2024年末，公司交易性金融资产(主要为理财产品)分别达7864.34万元、1.01亿元、1.72亿元；2022年和2023年现金分红2500万元和3042.86万元。公司大量资金并未用于核心业务扩张，反而通过理财与分红流出经营环节。
另一方面，报告期各期末，公司应收账款合计账面价值分别为1.41亿元、1.75亿元和2.09亿元，占各期营业收入的比重分别为46.50%、47.52%和52.83%。尽管应收账款占比较高，但是2022-2024年末，货币资金分别为5866.16万元、4906.02万元、1.42亿元，且2022-2024年经营活动现金流净额分别为5769.64万元、6570.50万元、1.43亿元，呈逐年递增态势。显然，公司的资金储备充足，所谓“资金状况”限制，可能与财务数据呈现的流动性充裕状态不符。
